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电气设备:关注乘用车供应链 荐 股

2019-12-04 16:42:43来源:励志吧0次阅读

电气设备:关注乘用车供应链 荐 股 2017-09-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

双积分政策推出,适度放松的同时可执行性大幅提升。

今日,工信部在其网站发布了《平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》,即“双积分”政策。将NEV考核从18年推迟到19年,19、20年比例不变,仍为10%和12%,并且可以合并考核。虽然19年才开始考核,但18年各乘用车车企就会产生NEV积分,并可用来抵偿CAFC的负积分,有利于18年各车企油耗目标值的达成。总体来讲,和征求意见稿相比,正式稿在适度放宽要求的同时,可执行性大幅提高了。

19、20年财政补贴退坡,但NEV积分有效弥补了缺口。

虽然2019年补贴将再一次退坡,但双积分政策有效的弥补了缺口。假设一个NEV积分(NEV积分和CAFC积分是一比一的关系)价值4000元、生产一辆新能源乘用车可以产生 个NEV积分,那么每生产并销售1辆新能源乘用车就相当于增加了1万多元的“卖积分收入”,再考虑到“三电”环节成本的持续下降,新能源乘用车的性能价格比在未来三年将持续提升。

新能源乘用车未来三年的复合增速有望达60%。

我们测算每辆新能源乘用车的NEV积分约为 .2分,为了达到19、20年10%和12%的要求,这两年需要产生270和 6万NEV积分,对应84和105万辆汽车;但除了满足NEV的目标值外,还需要有多余的NEV积分去抵偿油耗负积分,将这部分考虑在内后19、20年的新能源乘用车产量需要达到1 0和180万辆。

经计算,17到20年,新能源乘用车产销量的复合增速高达60%,是新能源汽车中增长最快的子领域。

投资建议:新能源乘用车将是未来的投资主线,应重点关注进入新能源乘用车供应链的标的。我们重点推荐:1、星源材质:

通过LG化学、比亚迪等间接进入通用汽车、雷诺、比亚迪等乘用车车企的供应链;2、汇川技术:投入巨资研发乘用车动力总成,目前已与宝马、大众等巨头有了初步的合作意向; 、天赐材料:收购东莞凯欣后成为CATL电解液的主要供应商,通过CATL进入北汽、吉利、上汽、宝马等乘用车车企;此外,同时推荐关注鸣志电器、英威腾、麦格米特、英博尔等。

风险提示:新能源汽车产销量不达预期;新能源汽车的技术路线发生重大变化。

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